https://ttw3bq.xyz/

大家看，我们的回撤就发生在这里（图），我认为按资产配置的逻辑，走到这里应该是控制或降低权益类资产类别的比例和配置的时候，基金经理说不行，他还继续看好，就发生这样的事情。当然，其实我们之前的业绩都表现很好，回撤控制也很稳定，不过在各位专家面前，营销的话就不多讲了。

中航工业的这次合并重组并非完全市场行为，而是同时带有政府意志的产物，但正是这次强有力的推动，才把中航工业真正推进国际市场，开始资本化战略的深入实践。社会资本的注入，稀释了国有股比重，也产生了倍增效应。几十年体制改革的尝试激活体制活力，深化产业结构调整，提升生产效率，这一点也反映在近几年层出不穷的新装备上。同时民间企业向军用领域突破的尝试也在不断进行，这是一股新的力量。

第三，对于股票来讲，阶段性的建议是低配。有一个观点，大家对今年的MSCI纳入A股指数抱以很高的预期。但是以在机构投资的工作经验，MSCI纳入指数以及钱真正进来，是需要一个很长的时间周期，当年从社保成立到真正把第一笔委托的钱给出去，花了三年时间，它有很多基础性的工作。所以，很多人会对今年MSCI对中国A股指数的向上预期会过于乐观。但同时可能会低估MSCI纳入以后对中国长期的影响。据我所知，当年有很多深度合作和交流的海外同行，最近已经开始频繁地调研国内的管理人，很多是在香港进行。当然这中间，我国不仅对资本流出有管制，现在对资本流入也有管制，因此其实是一个渐进的过程。所以，对A股市场也好，对美股也好，对港股也好，其实是持一个相对偏谨慎的观点。包括对香港市场，香港市场算是新兴市场，因为机构投资者做配置的时候是分类的。比如发达市场配多少，新兴市场配多少，香港市场有点像毛细血管现象，是最晚被配到，因为在最远端，所以血液最后流到。但当机构投资者减少权益类配置的时候，又是最早被抽走的。因为发达市场、欧美市场一波动，会先把最远的头寸给减回来。香港市场虽然估值很低，但今年如果美股有波动，它的波动也不差于美股市场。但是波动完了以后，香港市场的机会就会出来，因为它的估值足够便宜，它的基本面是中国大陆的基本面。所以，在调整完以后的再配置建议的时候，其实每个市场给出来的观点也不一样。在座各位实际也是这么做的，现在短端高信用评级非常非常拥挤，并不是因为收益率高，而是因为风险偏好的原因。所以，资产配置如果只是简单拿这个环节（图）给出来的资产配置的建议，是没有唯一的答案，必须得结合自己每一个机构，包括的每一类产品，包括的每一个团队的技能本身，同时还要考虑后面的可持续性，才能最后给出一个比较客观、比较有效的适合自己的资产配置的建议。

答：刚才我已经说过中方对企业赴海外经营所持立场。我们也说过，我们坚决反对任何国家以泛化国家安全的理由，对其他国家企业采取歧视性、不公平的做法。如果出现这种情况，中方当然会采取必要的措施维护自身的合法权益。至于你问到中方怎么看待美方行政令，我想从你的问题就可以看出来，没有人会把它看成是建设性和友好的姿态。

第五，资产配置策略的实务操作。（图）这是我自己根据过往经验写的。中国做的最成功的FOF是社保，我把资产配置实务操作的每一个环节，需要注意问题，都做了总结归纳。包括大类资产怎么做，三上三下，一上是什么，二上是什么，三上是什么，所有的东西在教科书上都找不到，但是只有通过实务的经验，因为赔过钱，也赚过很多的钱。资产配置的功能，如果方法掌握了，决策体系对了，会有多么的重要。包括组合怎么调整，怎么优化，怎么评价，就像到去年年底，是继续加仓大盘蓝筹，业绩最好的这波加进去，还是应该去做适度风格的均衡和转换。

中央裁军百万，军事给经济让位，一切以经济建设为中心。在中国人将精力转向经济建设的彼时，两个冷战中的超级大国，却正值军备竞赛的高峰时期。1979年的美国军费高达1300多亿美元，前苏联在同时试验3种新式喷气式战机，包括米格-29、“逆火”远程轰炸机和苏-24轰炸机。同时期的中国，军费不到美苏的十分之一，少量的军费除了要支援南方前线，只能保障核工业等战略工业，实在无力在资金上支持耗资不菲的航空工业。